Попитайте експертите коя е най-добрата стратегия за инвестиране в корпоративни облигации. Най-честият отговор би изглеждал така: изберете облигации с висок рейтинг (AAA или AA), диверсифицирайте в различни сектори и съобразете падежа на облигациите с финансовите си цели. Също така, дръжте облигациите до падежа, за да избегнете пазарната нестабилност и да си осигурите стабилна доходност. В тази статия ще погледнем на инвестициите в корпоративни облигации от един различен ъгъл. Ъгъл, от който гледат най-добрите на Уолстрийт.
Никели пред валяка или стотачки отдалеч?
На Уолстрийт има стара поговорка: „Събираш никели пред парния валяк.“ Тя описва стратегия, при която се гонят малки печалби с огромен риск от катастрофална загуба. Да, това работи – но само докато не се подхлъзнете. А когато това се случи, валякът минава отгоре ви. Днес ще разгледаме точно обратната стратегия – как да печелите значителни доходи при много по-нисък риск. Представете си, че събирате банкноти по 100 долара, докато парният валяк е на цял квартал разстояние.
Инвестиции в „умиращи“ компании – защо това звучи лудо, но работи
Повечето инвеститори избягват на всяка цена компании, които са на път към фалит. Идеята да вложите спестяванията си в бизнес, който се движи към нула, изглежда самоубийствена. Но тук е ключът: страхът от предстоящ крах понякога създава златни възможности за умните инвеститори. Не говорим за къси продажби или покупка на пут опции – това са инструменти, при които таймингът е критичен, а рискът от внезапно поскъпване е голям. Вместо това става дума за инвестиции в корпоративен дълг – по-точно, покупка на облигации, емитирани от закъсали компании.
Защо да купувате корпоративни облигации на компании пред фалит?
Първата ви реакция може да е: „Но тези фирми са обречени, защо да ги финансирам?“ Отговорът е прост – защото облигациите са по-сигурни от акциите и често могат да носят доходност, съпоставима с тази от акции. Ето защо:
- Облигациите са законово задължение – емитентът трябва да ви плати главницата (примерно 1000$ на облигация) при падежа, плюс редовни купонни плащания.
- Акционерите са последни в реда за изплащане при фалит, докато облигационерите почти винаги получават част от парите си.
- Не ви трябва оптимистична прогноза за бизнеса – достатъчно е да знаете, че ще ви платят по договора.
Как работи математиката на печалбата
Много облигации на закъсали компании се търгуват с голяма отстъпка спрямо номинала си. Например, ако дадена облигация има парична стойност от $1000, но пазарната цена е $500, а компанията успее да я изплати изцяло, вие удвоявате парите си – без да притежавате нито една акция. Освен това получавате и купонните плащания през годините до падежа, което прави реалната ви доходност още по-висока.
Пример от практиката: корпоративните облигации на Bon-Ton Stores
Историята на американската верига универсални магазини Bon-Ton Stores е показателна.
- 2011 г. – Всички знаят, че компанията ще фалира. Продажбите падат с 15%, печалбите се изпаряват, а дългът е над $1 милиард.
- Януари 2012 г. – Единствената облигация на Bon-Ton се търгува за около $540.
- Анализът показва – Компанията все още генерира $100 милиона годишен паричен поток и има кредитна линия от $450 милиона.
- Резултат – Инвеститорите, които са купили облигацията, са реализирали 92% печалба за по-малко от година и са получили пълното изплащане.
Заключение? Пазарната паника създава възможности.
Ключът: не всяка облигация е безопасна
Важно е да се подчертае – не всяка облигация на „умираща“ компания е добра сделка. За да се намерят безопасните, трябва:
- Да се анализира графика на дълга – кога и колко плащания предстоят.
- Да се оцени ликвидността и кредитните линии.
- Да се прецени дали паричният поток покрива лихвите.
Често компаниите „умират бавно“. Ново ръководство, „план за спасение“, продажба на активи – всичко това може да удължи живота им достатъчно, за да изплатят облигациите ви.
Пазарни условия: защо сега моментът е добър
Според последните данни, броят на корпоративните фалити в САЩ през изминалата година е най-високият от 2010 г. насам. Освен това корпоративният дълг е рекорден – близо $14 трилиона, двойно повече от пика при финансовата криза през 2008 г. Това означава само едно – кредитният балон е готов да се спука. А когато това стане, ще има разпродажба в облигационния пазар и вълна от подценени възможности.
Предимства на инвестициите в корпоративни облигации пред акциите
| Критерий | Акции | Корпоративни облигации |
|---|---|---|
| Право на плащане | Последни при фалит | Преди акционерите |
| Доходност | Променлива, несигурна | Фиксирани купонни плащания |
| Срок на изплащане | Без фиксиран срок | Ясно определен падеж |
| Оценка на инвестицията | Зависима от бъдещи прогнози | Зависима от договорните условия |
| Риск | По-висок | По-нисък при внимателен подбор |
Как да започнете да инвестирате в корпоративни облигации
- Изберете платформа или брокер, който предлага търговия с корпоративни облигации.
- Проучете емитента – финансови отчети, парични потоци, структура на дълга.
- Проверете цената спрямо номинала – търсете големи отстъпки.
- Оценете падежа – колко време ще държите облигацията.
- Диверсифицирайте – не инвестирайте в една компания.
Финално предупреждение
Облигациите са по-сигурни от акциите, но не са без риск. Пазарът на корпоративен дълг може да бъде неликвиден, а грешен избор на емитент може да доведе до загуба. Ключът е в задълбочения анализ и търсенето на компании, които все още имат капацитет да обслужват дълга си, въпреки че перспективите им за растеж са мрачни.
Корпоративни облигации: акционерна доходност без акции
Инвестирането в корпоративни облигации на закъсали компании е нишова стратегия, която може да донесе доходност, съпоставима с акциите, при по-нисък риск. В свят с рекорден корпоративен дълг и нарастващи фалити, това може да е едно от най-добрите места за търсене на възможности през следващите години. Когато кредитният балон се спука, най-подготвените инвеститори ще събират „стотачки“, докато останалите ще бягат от „парния валяк“.
