Един необичаен принцип на инвестиране
Изразът „Обичам да губя пари, мразя да печеля“ звучи парадоксално. Но, в него се крие инвестиционна стратегия, използвана от някои от най-успешните професионални инвеститори. Днес финансовите пазари отново се намират в период на високи оценки. В такива периоди, дори силни и стабилни компании могат да донесат по-скромна възвръщаемост от очакваното. Това е момент, в който концепцията за кръгово инвестиране може да бъде особено полезна.
Какво представлява кръговото инвестиране
Терминът идва от легендарния търговец на зърно Евърет Клип и е популяризиран от Марк Шпицнагел – основател на Universa Investments. Основната идея е да се приемат малки и редовни загуби като част от стратегията, за да се създаде възможност за значителна печалба в определени пазарни условия. Това често се реализира чрез tail risk hedging. Например чрез притежание на пут опции, които в нормална пазарна среда изглеждат като разход, но могат да донесат значителни печалби при по-големи пазарни корекции.
Нов поглед върху кръговото инвестиране
В своята книга The Dao of Capital: Austrian Investing in a Distorted World, Марк Шпицнагел разглежда кръговото инвестиране през призмата на даоистката философия и австрийската икономическа школа. Той акцентира върху идеята, че успехът в инвестирането идва не от преследване на директни печалби, а от внимателно и последователно пренасяне на капитала през различните фази на икономическите цикли. Шпицнагел използва метафората за „кръга“ като символ на естествения ход на пазарните движения. Инвестиционният успех не е резултат от директен и линеен път нагоре.Напротив – той е следствие от непрекъснато връщане към точката на равновесие чрез циклично поведение. Това означава, че инвеститорът не трябва да бяга от загубите, а да ги приема като част от процеса и да се фокусира върху подготовката за следващия цикъл на растеж. Тази философия подчертава важността на търпението и на способността да се учим от грешките, вместо да се опитваме да предвидим точно пазарните движения. Тя предлага рамка за мислене, която е в синхрон с естествения ред и колебанията на финансовите пазари.
Защо този подход е труден за прилагане
Кръговото инвестиране изисква търпение и дисциплина – да се понасят поредици от малки загуби, докато настъпи подходящият момент за голяма печалба. За повечето индивидуални инвеститори това е психологическо предизвикателство. Затова подобни стратегии са най-ефективни в ръцете на професионалисти като Шпицнагел и Насим Талеб, които от години специализират в подготовката за редки, но значими пазарни събития.
„Подготвяй се, не предвиждай“ – философията на Талеб
Насим Талеб, автор на The Black Swan, често подчертава, че основната цел на инвеститора трябва да бъде подготовката за различни сценарии, а не точната прогноза на пазара. Преди няколко месеца той коментира, че дългосрочната устойчивост на публичните финанси може да бъде поставена под напрежение от растящия държавен дълг и липсата на политическа воля за ограничаване на разходите. Това не е конкретна прогноза, а начин на мислене – готовност да се реагира при възникване на икономически предизвикателства.
Високи оценки и бъдещи възвръщаемости
Нека насочим вниманието към оценките на акциите като ключов фактор за дългосрочната възвръщаемост.
- Цена е колко плащате за акция.
- Оценка е цената спрямо реалната стойност на бизнеса.
Историята показва, че при високи оценки бъдещата доходност е склонна да бъде по-ниска, а периодите на корекции – по-вероятни. Това не означава непременно рязък спад, но сигнализира за необходимост от по-предпазлив подход.
Прилики с предишни пазарни цикли
В края на 90-те години технологичните компании като Cisco, AOL и Yahoo бяха възприемани като безспорни лидери с огромен потенциал. Въпреки силните си бизнеси, техните акции претърпяха значителни спадове, след като пазарните очаквания надминаха реалистичното им бъдещо развитие.
Днес част от ентусиазма е насочен към т.нар. „Великолепна седморка“ – Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet, Nvidia, Meta и Tesla. Това са компании с изключителни постижения, но историята напомня, че дори най-успешните бизнеси могат да преминат през по-слаби периоди на борсата.
Психологията на високите пазарни оценки
В късните етапи на силни пазарни цикли дори опитни портфолио мениджъри изпитват натиск да купуват популярни акции, за да не изостават от индексите.
Такъв натиск може да доведе до покупки на високи цени, което увеличава риска от по-скромна възвръщаемост в следващите години. Затова е важно инвеститорите да имат ясен план и да не се водят единствено от краткосрочни пазарни настроения.
Как да се подготвим като инвеститори
Можем да прилагаме кръгово мислене, дори без да използваме сложни хеджиращи стратегии:
- Внимание към оценките – анализирайте дали цената на акциите е обоснована спрямо бизнес резултатите.
- Диверсификация – разпределете инвестициите в различни сектори и класове активи.
- Кеш резерви – поддържайте ликвидност, за да имате възможност да купите при по-благоприятни условия.
- Дългосрочна перспектива – фокусирайте се върху качествени бизнеси и устойчиви трендове.
Спокойният подход в несигурна среда
Основният урок от кръговото инвестиране е да се подготвим за различни сценарии, без да разчитаме на точни прогнози. Историята показва, че умереният и дисциплиниран подход, съчетан с внимание към оценките и диверсификация, е най-сигурният начин за дългосрочен успех. Мантрата на Евърет Клип „Обичай да губиш пари, мрази да печелиш“ звучи странно. Но, нейното послание е ясно – понякога пътят към по-добрите резултати минава през търпение и подготовка, а не през постоянни краткосрочни печалби.
