Поведенчески финанси: защо не печелим, въпреки че знаем как

Неслучайно избрах тази тема за първа публикация в сайта. Психологическият аспект на инвестирането е най-трудният за овладяване, най-неглижираният, но и най-важният. Контролирането на емоциите, разбирането и свеждането до минимум влиянието на когнитивните пристрастия е вълшебната съставка, която прави един инвеститор или трейдър успешен.

Аз лично  го разбрах по трудния начин. Дипломирах се като магистър по финанси през далечната 2003 година. Започнах първо да търгувам (малко по-късно и да инвестирам) на капиталовите пазари през 2006. Няколко големи печалби през следващите няколко години – 30 000$ за месец и 33 000$ за 2 месеца с минимални вложения(тогавашната ми месечна заплата беше около 2000£), както и фактът, че от 7 клас уча икономика, ме накараха да се помисля за най-великият трейдър, раждал се някога 🙂 . Естествено, бях много далеч от истината. Последва период на падения и възходи, в който недоумявах защо нещата не се получават както ми се искаше – мислех си, че имам добра база от знания, постоянно придобивах нови и изпробвах различни стратегии, но нещо все куцаше. Накрая разбрах, че аз (моето поведение, когнитивните ми пристрастия, умствените ми процеси и емоционалните ми състояния) самосаботирам пътя към успеха.

За когнитивните пристрастия, водещи до поведенчески грешки в инвестирането, вече е изписано доста. Нека ви запозная с основните (запазвам наименованията на английски, поради загубата на смисъла на някои от тях при превода им на български):

• Confirmation bias: това е тенденцията да търсим и да се доверяваме на информация, която отговаря на нашите стереотипи и предварителни мнения, и същевременно да отхвърляме тази, която им противоречи. Това пристрастие може да доведе до изкривено възприемане на инвестиционния пейзаж и да попречи на обективното вземане на решения. За да го преодолеем, трябва активно да търсим различни гледни точки и да оспорваме собствените си предположения, с оглед да направим по-балансирани и информирани инвестиционни избори.

• Anchoring: тенденцията да придаваме по-голяма тежест на отделна информация, когато вземаме важни инвестиционни решения. Това пристрастие може да ни попречи да коригираме позициите си въз основа на ново развитие на пазара или променящи се фактори. За да го преодолеем, трябва редовно да преоценяваме своите инвестиции въз основа на текущата информация и да избягваме те да бъдат прекалено повлияни от минали референтни точки.

• Loss aversion: представлява склонността ни да възприемаме болката от загубите по-остро, отколкото удоволствието от печалбите. Това пристрастие често води до несклонно към риск поведение, карайки ни да задържаме губещи инвестиции за по-дълго от необходимото или да избягваме потенциално печеливши възможности. Можем да преодолеем нежеланието си за загуба като възприемем дългосрочна перспектива (за да печелим дългосрочно, трябва да се научим първо да губим) и да се фокусираме върху управлението на риска.

• Overconfidence bias: това пристрастие ни кара да надценяваме своите знания, умения и способност да прогнозираме точно бъдещи пазарни събития и резултати. То може да доведе до прекомерно поемане на риск и неадекватна диверсификация на портфейла. Можем да сведем влиянието му до минимум чрез задълбочени проучвания и поддържане на реалистично разбиране за собствените ни ограничения.

• Recency bias: това пристрастие отразява тенденцията да придаваме по-голяма тежест на текущата информация в сравнение с по-старата. Вярваме, че настоящата информация може да повлияе на бъдещето повече от по-старата информация, която обикновено смятаме за безполезна. За преодоляването му е важно внимателно да разгледаме цялата налична важна информация, независимо дали е нова или стара.

• Endowment effect: това когнитивно пристрастие възниква, когато придаваме по-голяма стойност на инвестициите, които притежаваме, за сметка на идентични, които не държим . Собствеността ни кара да повишим възприеманата стойност на инвестицията отвъд нейната обективна пазарна стойност и да развием силна привързаност. За да смекчим ефекта на пристрастието, трябва редовно да преглеждаме своите портфейли и да спазваме ясни, предварително определени критерии за продажба на активи, съобразени с финансовите ни цели. Добре е да помним, че добре дефинираната инвестиционна стратегия е от решаващо значение за предотвратяване на емоционално вземане на решения.

• Herd Mentality: стадният манталитет ни кара да следваме действията и решенията на мнозинството, вместо да извършим собствен, независим анализ. Противодействието му включва провеждане на задълбочени изследвания, поддържане на независимо мислене и вземане на инвестиционни решения въз основа на индивидуално проучване и толерантност към риска.
• Narrative bias: склонни сме да тълкуваме информацията като част от по-голяма история или модел, независимо дали фактите действително подкрепят този прочит. Има многобройни примери за инвестиции, които експлодират в популярност поради общата им история, не непременно поради техните истински дългосрочни перспективи – някои криптовалути, меме акции, и други. Задълбоченият индивидуален анализ на потенциалната инвестиция и стриктното следване на правилата ни за покупка биха помогнали за преодоляването на това пристрастие.

• Availability bias: това е склонността ни да вземаме решения въз основа на това, което лесно можем да си спомним – като скорошни новини, събития или дори реклами. Опасността от това пристрастие е, че личните ни тенденции или това, което ни идва наум в даден момент, не са действителни пазарни тенденции.

• Neglect of probability: често пренебрегваме или преценяваме погрешно вероятностите, когато вземаме инвестиционни решения. Вместо да обмислим набор от възможни резултати, сме склонни да опростим анализационния процес чрез фокусиране върху една единствена оценка. Реалността обаче е, че всеки резултат, който очакваме, е само най-доброто ни предположение или най-вероятният според нас сценарий. Около този очакван резултат има набор от потенциални резултати, които е добре да разгледаме и ограничим последствията им чрез стриктен риск мениджмънт.

Като обобщение ще кажа, че много фактори могат да повлияят на успеха на нашите инвестиции, но един от най-важните е да „помислим за нашето мислене“. Разбирането на когнитивните ни пристрастия и контролирането на техните ефекти може да ни осигури така нужното предимство, и да ни направи успешни дългосрочни инвеститори или трейдъри.